CAI MENG/КИТАЙ ДЕЙЛИ
Предстоящата годишна Централна икономическа работна конференция привлича голямо внимание, защото определя посоката на икономическата политика за следващата година. С високата база от миналата година през четвъртото тримесечие и отслабващите ефекти от стимулирането на политиката, икономиката е изправена пред натиск надолу през последното тримесечие на тази година, което добавя несигурност относно това дали 2026 г. може да започне със силен старт.
Очаквам предстоящата конференция да постави по-силен акцент върху икономическия растеж и да разгърне целенасочени мерки в области като устойчива фискална подкрепа, стимулиране на потреблението, стабилизиране на пазара на имоти и справяне с прекомерната конкуренция.
Благодарение на две големи промени в макрополитиката – а именно по-силна фискална подкрепа и изместване на фокуса на политиката към потреблението, съчетано с по-добър от очаквания износ – икономиката нарасна солидно през първата половина, показвайки силна устойчивост.
От третото тримесечие насам обаче импулсът на растежа отслабна. Последните данни показват широко забавяне през октомври на продажбите на дребно, инвестициите и промишленото производство, разкривайки ясно смекчаване на вътрешното търсене. Предвид високата база през четвъртото тримесечие на миналата година и намаления ефект от предишни политики, икономиката е изправена пред значителен натиск надолу през текущото тримесечие.
Видно от четвъртата пленарна сесия на 20-ия Централен комитет на Комунистическата партия на Китай, властите напълно осъзнават текущия натиск надолу и обръщат голямо внимание на привеждането в съответствие на дългосрочните цели за развитие със спешната необходимост от стабилизиране на растежа.
На този фон и като се има предвид, че 2026 г. е годината на откриване на 15-ия петгодишен план (2026-30), очаквам Централната икономическа работна конференция да даде по-висок приоритет на икономическия растеж и да въведе целеви мерки в следните области.
Първо, фискалната политика ще продължи да играе силна роля. От началото на тази година фискалната политика се разшири по мащаб и се движеше бързо. Тази активна фискална позиция изигра ключова роля в подкрепата на растежа и намаляването на рисковете.
Поглеждайки напред към следващата година, с паричната политика, ограничена от слабото търсене на кредити и свиващите се банкови маржове, фискалната политика ще остане основният инструмент за подкрепа на растежа.
Съотношението на дефицита през 2026 г. се очаква да остане около 4 процента, с възможни увеличения в емитирането на свръхдългосрочни специални съкровищни облигации и специални облигации на местното правителство.
Второ, фискалните разходи ще бъдат допълнително оптимизирани. От втората половина на тази година местните власти въведоха политики като субсидии за отглеждане на деца, постепенно разширяване на безплатното предучилищно образование и субсидии за потребление на грижи за възрастни хора с увреждания.
Тези ходове показват, че се обръща по-голямо фискално внимание на социалното благополучие, като повече ресурси се инвестират директно в гражданите.
Трето, властите ще продължат да се пазят от рисковете, свързани с местния дълг. Като се има предвид все още тежкото бреме на местния дълг, предотвратяването и смекчаването на подобни рискове ще остане основен приоритет през следващата година.
Благодарение на политики като програми за размяна на дълготрайни стоки и специални дейности за насърчаване на потреблението, разходите на домакинствата се подобриха значително от четвъртото тримесечие на миналата година до първата половина на тази година.
Но с нарастването на базата и отслабването на въздействието на програмите за търговия, импулсът на потреблението се забави през третото тримесечие. През октомври ръстът на продажбите на дребно намаля до 2,9 процента на годишна база, а ръстът на продажбите на дребно падна до 2,8 процента, отбелязвайки петия пореден месец на спад.
С високата база, променящите се политики на субсидиране и въздействието на по-ранното търсене растежът на потреблението вероятно ще се забави допълнително. През първата половина на следващата година потреблението ще продължи да бъде изправено пред значителен натиск надолу.
Като се има предвид високият приоритет, поставен върху разширяването на вътрешното търсене и стимулирането на потреблението в 15-ия петгодишен план, политиците могат да въведат повече краткосрочни мерки, които допълват по-дългосрочните реформи и социалните разходи.
Възможните стъпки включват разширяване на програмите за субсидиране, за да обхванат категории като продукти за майчинство и свързани със здравето стоки, увеличаване на фискалната подкрепа за потреблението на услуги, въвеждане на национални ваучери за услуги или субсидии за потребление, намаляване на неразумните ограничения върху потреблението и насърчаване на нови области като покупки на лодки за развлечение.
Също така е необходимо да се стабилизира пазарът на имоти възможно най-скоро. През последните месеци пазарът на имоти отслабва с по-бързи темпове, като обемите на продажбите и цените намаляват.
Тъй като пакетът за облекчаване на имотите от миналия септември създаде висока база, продажбите на нови жилища и стойността на продажбите през октомври паднаха съответно с 19 процента и 24,2 процента на годишна база. Данните показват, че през първите 16 дни на ноември продажбите на нови жилища в 30 големи града са спаднали с 37,6% на годишна база.
Ако спадът продължи, той ще продължи да оказва тежко влияние върху инвестициите, потреблението, местните фискални приходи и цените. Следователно е наложително макрополитиката да спре спада.
Един подход би бил пълното премахване на ограниченията за покупка в най-големите градове и допълнително намаляване на разходите за закупуване на жилище, включително ипотечни проценти, коефициенти на първоначални плащания и данъци върху транзакциите.
Друг вариант е да се обмисли създаването на финансиран от централното правителство стабилизационен механизъм, който придобива земя и непродадени жилища в големите градове за обществено жилище, облекчавайки натиска върху инвентара и подобрявайки ликвидността за предприемачите, като същевременно отговаря на обществените нужди.
Структурните реформи също са критични. Бивш министър на финансите каза, че най-важната структурна реформа за преобразуване на недвижими имоти се състои в реформирането на системите за регистрация на домакинствата и земята.
Тъй като 15-ият петгодишен план поставя по-голям акцент върху укрепването на вътрешната циркулация, изграждането на единен национален пазар става от съществено значение.
Препоръките на плана призовават за цялостни действия за ограничаване на прекомерната конкуренция и създаване на пазарна среда, характеризираща се с качество, справедливи цени и здравословна конкуренция.
Те също така призовават за регулиране на намесата на местните власти, премахване на местния протекционизъм и премахване на фрагментацията на пазара.
Това бележи промяна от структурните реформи от страна на предлагането през 2015-18 г., които се фокусираха главно върху индустриите нагоре по веригата и съкращенията на административния капацитет.
Настоящите усилия са насочени по-надолу по веригата към нововъзникващи индустрии като слънчева енергия и нови енергийни превозни средства, с политически фокус върху регулирането на поведението на местните власти и компании, а не съкращаване на административния капацитет.
От моя гледна точка основната причина за прекомерната конкуренция между местните власти и предприятия се крие във фискалната система и механизмите за оценка на резултатите.
Ако този кръг от реформи може да намали излишния капацитет, като същевременно укрепи единна фискална система, подобри статистическите и кредитните системи и преразгледа системите за оценка за висококачествено развитие и ефективност на правителството, това би помогнало за намаляване на зависимостта от мерките от страна на предлагането и фундаментално ограничаване на прекомерната конкуренция.
Писателят е главен икономист в китайския гигант за електронна търговия JD. Тази статия е публикувана първоначално на www.ftchinese.com.
Мненията не отразяват непременно тези на China Daily.
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта